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华新水泥区域产能消化仍需时间-【新闻】

发布时间:2021-05-24 11:49:31 阅读: 来源:焊管机厂家

华新水泥:区域产能消化仍需时间

单月销量提升,价格表现依然不振

生产线建设方面,湖北的武穴三期和赤壁二期源于省内供给压力,开工建设的概率较低;09年下半年将投产湖南株洲等4条生产线,10年将投产四川万源、云南迪庆等5条生产线。目前单月水泥销量(含熟料)约270-280万吨,较上半年有显著提高(1H09平均单月销量约189万吨),水泥及熟料尚有一定库存,主要系上半年留存,预计全年销量在2,750万吨左右。价格方面,源于供给压力,湖北省今年水泥价格不振,9月武汉价格较前期低点上涨20元/吨,但依然低于年初和去年同期水准;目前公司本部出厂价约258元/吨(不含税)。

今明两年湖北省供给压力较大,10年之后好转

今年湖北省内熟料生产线密集投产,新增新干法水泥产能2,500万吨左右,导致今明两年供给压力较大。但今年省内新开工熟料生产线不多,同时省水泥协会已于7月向省发改委提议暂停审批新上水泥项目,配合国务院严控水泥产能的决心,预计10-11年湖北省新增产能将大为减少。从工业化进程、城市化率、人均水泥消费量等指标看,湖北省水泥长期需求依然充足,配合落后水泥产能的淘汰,预计从11年起省内水泥行业将走出低谷,供需关系好转。

不考虑定向增发的摊薄因素,我们微调09-11年公司EPS预估,分别至1.36元,1.74元和2.37元。目前水泥股10年平均市盈率在15倍左右,考虑到公司主要产能所在地湖北省源于供给压力,行业仍需在低谷徘徊时日,因此我们给予公司行业均值10年15倍的估值,12个月的目标价为26.1元。目前公司股价为20.09元,对应10年11.6倍PE,估值较为便宜,我们维持公司“增持”的投资评级。(中国水泥网 转载请注明出处)

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